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滙丰估计环球低增长低息环境持续 投资组合应重多元化平衡风险

2020-07-22 来源:E省生活   |   浏览(446)
滙丰估计环球低增长低息环境持续 投资组合应重多元化平衡风险

2016年头三季环球市场反覆,滙丰私人银行董事总经理兼投资策略亚洲区主管范卓云表示,环球经济不振和地缘政治风险对大市,特别是欧洲市场带来不明朗因素,滙丰预期美国年内不能加息,全球经济仍将处于持续低增长与低息环境。

 

欧洲政治风险增 美国或明年加息

虽然英国脱欧已尘埃落定,但进行脱欧谈判程序需时,成为持续困扰欧洲的地缘政治风险。「10月意大利将举行宪制改革公投、明年法国及德国将举行大选、欧盟判定苹果要向爱尔兰交回税项引发争议,均反映欧洲地缘政治风险正在上升,加上英国脱欧的宏观影响逐步浮现,德国8月份经济数据显示服务业与製造业表现差于预期,都对欧洲股市带来负面影响。」范卓云说。

至于美国,虽然市场近期对加息的预期升温,不过滙丰认为联储局将会押后至明年第二季才加息。「美国8月份非农就业数据和供应管理协会(ISM)製造业和服务业指数都低于市场预期,通胀压力相对低迷,相对于联储局2%的通胀目标,目前核心通胀只是1.6%,故此我们预计美国息口在今年维持不变。」

美国将于11月8日举行总统大选,从最新民调显示,希拉莉和特朗普的选情差距再度收窄,美国市场的波动性在大选前会进一步上升。至于其他发达市场如日本等处于负利率时代,但负利率对于提振经济的效用存疑。「日本推出负利率政策后仍无法扭转通缩局面,反映日本企业和投资者对走出衰退的信心不足。」

投资宜多元平衡 亚洲看高一线

有见及此,滙丰私人银行强调多元化和平衡的投资组合,考虑到环球利率政策相对审慎,通胀压力较疲软,反而环球央行更担心通缩威胁,就算美国在12月加息一次,低息环境将会持续,范卓云说︰「我们的投资组合偏向减持股票和政府债券,对于寻求稳定投资回报的投资者来说,可考虑加重配置防守性较强的美国及亚洲市场的股票与债券。」

范卓云也看好黄金投资。「因黄金没有利息收益,在低息环境下会利好黄金表现,黄金作为另类资产,价格表现与大市相关性低,在环球股债市不明朗情况下,可作为分散投资风险的理想工具。」

在新兴市场中,巴西及俄罗斯自年初大幅跑赢环球股市。「由于美国加息步伐缓慢,环球息口处于历史低位,而预料欧洲和日本央行仍会继续扩大量宽与维持负利率政策,我们对新兴市场明年的复甦前景较为乐观。」范卓云补充,新兴市场估值长期被低估,预计环球资金会从欧洲和日本流向美国、亚洲和新兴市场以寻求高息和结构性增长机会。与此同时,投资者需注意影响新兴市场资产表现的不明朗因素,特别是美国息口变化对新兴市场的影响较大。

看好亚洲及新兴行业 人民币预期温和贬值

相对巴西及俄罗斯股市今年大升,新兴亚洲市场却相对落后,未来6个月投资配置可加重于亚洲,预计亚洲央行会持续推行宽鬆政策。「年底前会减息的亚洲国家估计有中国、台湾、韩国、马来西亚、印尼、印度和泰国。」她指,亚洲区内贸易增长前景不明朗,区内政府会大力支持基建投资和个人消费增长,利好亚洲股市。「亚洲结构性增长行业可看高一线,包括互联网、高科技、医疗保健、再新能源、消费服务行业等,以出口为主的产业会困难重重。」

提到中国,不少人都关注近期人民币贬值情况,但范卓云却估计9月至10月初人民币会稍为稳定。「在G20峰会后,中国政府为了表达推动结构性改革、人民币国际化的决心,加上10月1日人民币会被纳入特别提款权货币篮子,成为国际货币,在这些重要事件前后,人民币滙率可望相对稳定。然而预期人民币在10月之后会再现温和贬值趋势,年底预期人民币对美元会回软至6.8水平,持有人民币计价资产或投资产品的投资者可考虑採取对沖滙率风险的措施。」

谈到香港经济,她预计地产市道会温和调整,若美国下年加息,楼市或会进一步整固。「楼市与零售行业同步处于调整期,出口前景困难,因此对香港经济预测较审慎,预测今年GDP有1.5%增长,明年则有2%增长。」「深港通」即将开通,范卓云估计南下资金会增加,长远对香港股市有利,但短期资金影响有限。由于内地投资者偏好成长性高的中小型股份,因此香港中小型增长股将受惠南下资金。「在港资金北上亦可寻找新的投资机会,深圳市场7成以上市值是新经济行业,如互联网、电子工业、医疗保健、环保科技等,对香港投资者来说,『深港通』将为他们打开新的投资门户。」

 


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